Cổ phiếu Las Vegas Sands: Một câu chuyện phục hồi dài hạn

Mô tả

---

Giảm 12.73% bắt đầu năm, Las Vegas Sands (NYSE: LVS), giống như nhiều cổ phiếu chơi game khác, đang gặp khó khăn và cần một động lực mới. Điều này có thể đến từ việc các nhà đầu tư chấp nhận mức định giá hấp dẫn hiện tại và sự phục hồi trong chơi game thị trường đại chúng ở Macau.

Trong một báo cáo mới sau các cuộc họp với các giám đốc điều hành của Sands tại Hội nghị Thượng đỉnh Trượt tuyết Người tiêu dùng Jackson Hole hàng năm của Stifel, nhà phân tích Steven Wieczynski lưu ý rằng chi tiêu mỗi lượt thăm của
khách hàng thị trường đại chúng
ở Macau vẫn “thấp”. Tuy nhiên, Wieczynski bổ sung rằng Sands vẫn tiếp tục đầu tư vào năm khu nghỉ dưỡng casino của mình trong khu vực hành chính đặc biệt (SAR), thể hiện niềm tin rằng chi tiêu trong nhóm khách hàng đó sẽ cuối cùng phục hồi.

Với thành tích ấn tượng của ban quản lý này, chúng tôi tin rằng sự lạc quan về triển vọng dài hạn của Macau không thể bị bỏ qua. Chúng tôi vẫn thấy một con đường rõ ràng đến 60 USD/cổ phiếu theo thời gian khi các nhà đầu tư cuối cùng trở nên thoải mái hơn với bối cảnh Macau,” nhà phân tích viết.

Wieczynski đã nhắc lại mức xếp hạng “mua” và mục tiêu giá 64 USD trên cổ phiếu Sands, điều này ngụ ý tiềm năng tăng 44.7% từ giá đóng cửa hôm thứ Ba.

Cổ phiếu Las Vegas Sands, Các tên tuổi khác ở Macau có thể phục hồi

Cổ phiếu casino Macau, bao gồm Las Vegas Sands, đang trong một chu kỳ nhiều năm đầy thất vọng – một điều đã gây áp lực lên định giá trong khi khiến tâm lý nhà đầu tư trở nên tiêu cực.

Nguy cơ của một cuộc chiến thương mại Mỹ – Trung toàn diện đang đè nặng lên xu hướng chi tiêu
– nhóm khách hàng chính của Sands China. Có khả năng những căng thẳng này sẽ giảm bớt, có thể mang lại cảm giác thoải mái cho tâm lý người tiêu dùng Trung Quốc và cổ phiếu chơi game Macau trong quá trình này.

“Trong phạm vi thông tin của chúng tôi, các tên gọi tập trung vào Macau nên là một nhóm cuối cùng sẽ vượt trội hơn trong năm nay, do thực tế là các mô hình nhu cầu nên tăng tốc, có thể dẫn đến việc điều chỉnh ước tính tích cực,” Wieczynski thêm vào.

Cổ phiếu Las Vegas Sands là không đắt

Các chuyên gia thường nói rằng định giá một mình không phải là lý do để mua hoặc bán một cổ phiếu, nhưng không thể phủ nhận rằng vào thời điểm này,
Las Vegas Sands
là không đắt so với các tiêu chuẩn lịch sử. Điều này có thể có lợi cho cổ phiếu khi năm 2025 trôi qua nếu các nhà đầu tư toàn cầu chấp nhận ý tưởng giá trị với mức độ tiếp xúc hạn chế với nền kinh tế Mỹ.

Tại các mức giao dịch hiện tại, cổ phiếu LVS đang giao dịch khoảng 8 lần ước tính EBITDA năm 2026 của chúng tôi,” Wieczynski lưu ý. “Điều đó là cực kỳ rẻ so với khoảng giao dịch lịch sử của LVS, vốn thường ở mức 12-14 lần EBITDA tương lai. Chúng tôi không muốn ngồi đây và cố gắng đưa ra một định giá tương đối khi đối mặt với rất nhiều bất ổn xung quanh bối cảnh kinh tế/chính trị ở Trung Quốc. Nhưng ngay cả khi chúng tôi giảm 25% từ khoảng giao dịch lịch sử đó do nhiều thay đổi trong bối cảnh Macau, điều đó vẫn cho thấy cổ phiếu nên có giá trị từ 10 đến 12 lần EBITDA tương lai.”

Thêm vào lý do giá trị, Wieczynski chỉ ra rằng Marina Bay Sands có giá trị từ 36 đến 40 USD mỗi cổ phiếu cho giá cổ phiếu của Sands. Điều này ngụ ý rằng cổ phiếu đang tính toán hầu như không có lợi ích từ Macau vì cổ phiếu đóng cửa ở mức 44.82 USD hôm thứ Ba.