CBRE Đánh Giá Rủi Ro của Thương Vụ Star Deal của Bally, Có Thể Cần Nhiều Vốn Hơn

Mô tả

---

Tin tức xuất hiện muộn vào Chủ nhật rằng Bally’s (NYSE: BALY.T) đang hợp tác với doanh nhân người Úc Bruce Mathieson để cứu Star Entertainment Group trong một thỏa thuận định giá nhà điều hành sòng bạc này khoảng 180 triệu USD – trong đó 149 triệu USD sẽ được Bally’s chi trả. Ít nhất một công ty nghiên cứu tin rằng việc mua lại này có thể mang lại rủi ro cho bên mua.

Theo các điều khoản của thỏa thuận mua lại, Bally’s đang bơm vốn vào Star thông qua việc bán trái phiếu chuyển đổi, điều này sẽ dẫn đến việc nhà điều hành sòng bạc khu vực có trụ sở tại Rhode Island kiểm soát 56,7% của công ty Úc. Mặc dù thỏa thuận này vẫn giữ đúng
Bally’s lịch sử mua lại, các nhà phân tích của CBRE Colin Mansfield và Connor Parks chỉ ra rằng các nghĩa vụ vốn của bên mua đối với Star có thể chỉ mới bắt đầu.

Chúng tôi tin rằng khoản đầu tư ban đầu của Bally’s có thể là khoản đầu tư tiền mặt đầu tiên trong nhiều đợt cần thiết tại Star và chúng tôi cẩn trọng về khả năng cải thiện hoạt động,” các nhà phân tích đã nhận xét trong một báo cáo mới.

Star đang gặp vấn đề về dòng tiền và tỷ lệ tiêu tiền của công ty cho thấy họ đã ở trên bờ vực trước khi Bally’s và Mathieson – cổ đông lớn nhất của Star – đến cứu. Dẫn chứng những điều kiện tài chính yếu kém đó, các nhà phân tích của CBRE cho biết Bally’s có thể sẽ cần phải bỏ thêm tiền cho Star trong tương lai.

Star Có Thể Là Gánh Nặng Cho Bally’s

Các nhà phân tích của CBRE cũng lập luận rằng Bally’s đang sử dụng tiền mặt hạn chế để tài trợ cho thỏa thuận của họ với Star – một bước đi có thể gây chú ý cho một số nhà quan sát thị trường tin rằng sẽ tốt hơn nếu Bally’s tập trung chi tiêu vào
kế hoạch khách sạn sòng bạc Chicago và các nỗ lực khác tại Mỹ.

Với hàng loạt vấn đề quy định của Star tại Úc, cùng với khả năng Bally’s sẽ cần phải bơm thêm tiền vào nhà điều hành Australia, có khả năng thỏa thuận có vẻ như là một cơ hội lại trở thành gánh nặng, và có thể không thoát khỏi sự giám sát của các chủ nợ của Bally’s.

“Chúng tôi tin rằng khoản đầu tư này cũng có thể là một yếu tố phân tâm khi Bally’s phải cân bằng một danh sách các biến số ngắn hạn, chuyển hướng sự chú ý của ban quản lý khỏi các ưu tiên trong nước,” cặp đôi CBRE cho biết. “Việc tích lũy tài sản bên ngoài nhóm hạn chế cũng là điều đáng lo ngại khi xem xét đòn bẩy cao của nhóm hạn chế của Bally’s và giá giao dịch khốn đốn của khoản vay kỳ hạn B và trái phiếu không đảm bảo (cái sau đã được tổ chức thông qua thỏa thuận hợp tác). Chúng tôi nghĩ rằng khả năng các chủ nợ khoản vay kỳ hạn sẽ tổ chức chính thức sẽ gia tăng do giao dịch này.”

Mua Star Phù Hợp Với Lịch Sử Của Bally’s

Bỏ qua những rủi ro, việc mua lại Star phù hợp với hồ sơ của Bally’s về việc mua những tài sản sòng bạc mà họ đánh giá là bị định giá thấp hoặc không được yêu thích – một sách lược mà nhà điều hành này đã triển khai từ Atlantic City đến Las Vegas.

Kinh nghiệm của Bally’s trong việc làm việc với các cơ quan quản lý tiểu bang khác nhau ở Mỹ có thể mang lại lợi ích khi họ giải quyết các vấn đề quy định của Star tại Úc.

“Chúng tôi nghĩ rằng Bally’s coi các tài sản của Star là một cơ hội để tham gia với một khoản đầu tư vốn khiêm tốn nhưng tham gia vào sự gia tăng nếu mọi thứ cải thiện,” các nhà phân tích của CBRE đã chỉ ra. “Nền tảng của họ trong việc hoạt động trò chơi ở các khu vực quản lý nghiêm ngặt tại Mỹ sẽ giúp giải quyết các vấn đề quy định đang diễn ra tại Star.”